FCoin创业板延续着这家交易所吸量的能力，这让我们对它背后的故事保持着强烈的兴趣。
FCoin的币改是一场混沌世界的水上芭蕾，在与外界不断碰撞出冲突革变的激流之时，也终结了任何可能存在的、单一化主导的交易所秩序。
问题是，鲜明的创新并不是产品得以流传的前提，在迈步前进的同时，FCoin的种种阵痛也在创新的边缘滋生。一个前进的巨人，必须首先保持自我步态的稳定，这是改革和发展并进的共识。
所以，当FCoin声称用户突破200万，继续飞跃发展时，却也正在失去既往用户、项目方交易天平的平衡。
6月底，FCoin正式对外宣布，将于7月2日正式推出“FCoin 创业板”这个子品牌。其“交易既挖矿”的规则得到了保留，但更重要的是FCoin抛出的增长策略——
创业版的上币规则，采取“累计充值人数排名”上线的机制。按照各创业版支持币种的充值帐户数进行排名，每天统计榜单数据来决定上币项目。
依靠上市流通这个巨大诱饵，项目方会不遗余力地主动为FCoin用户空投，这加大了FCoin整体的流通价值，而由项目方主导的奖励投放，为FCoin带来了携带标记的种种用户。
什么概念？用户在FCoin注册会得到一个交易所分配的充提地址，这就是一个“充值用户单位”。一方面，鼓励社区用户参与FCoin注册，从而加速上币过程，这当然是策略之一；另一方面，上币还存在着一个隐秘策略，FCoin注册暂时无需KYC即可进行充值操作，这给了项目方和“黑产”接触的动力。
围绕这两点，我找到了两条揭开FCoin隐秘逻辑的线索。
一.上币成本
“百万元即可登录交易所”，这成了币圈的笑谈。与火币、OKex的锁仓要求相比，FCoin的社区式玩法，直接将上币主导权交由“充值账户数”来进行识别判定。
一时间，种种社区空投计划，对数字货币投资者形成密集的信息轰炸。社群内召集用户提供FCoin地址，项目方进行空投，在过去一周内频繁发生。
但问题是，这些空投本身，明显已经畸形化地追求数量——不惜交易费用的上涨，也要完成定额定量的账户数充值指标。过去一周，以太坊矿工费用大程度波动，且大量转账金额惊人的一致，这与各大社群内的糖果投放形成了逻辑呼应与关联。
（以太坊数据，自6月30日，每个Gas单位的花费急剧上升）
由于FCoin当前只支持ERC20代币，我们根据全网公开的以太坊账本，就能获悉真实的所谓“上币费用”。
我对此进行了数据研究。
和以太坊的近期拥堵类似，数据的激增可能只是一个渐进过程；为了追踪FCoin上币交易费用发生的变化，我们选取FCoin创业板开市当天（7月2日）和最近（7月5日）的上币通证进行对比研究。
BLZ是FCoin创业板中最早上市的币种之一，首先对它进行了研究分析。
截止7月6日15:30，其Holders总计有超过21200个地址，Transfers总计64115次。本人下载了其转账数据，分析前，我们首先需要定义“上币费用”。
一个共识是，符合空投特征，也即转账金额（Quantity）相同，且金额明显偏小，转账时间高度连续（Age），那么认定其为项目方的糖果空投就是有把握的。
在此基础上，我们可以研究符合空投条件的所有转账记录，它们转账过程耗费的矿工费用（Tx Cost）总和，就是“上币费用”。
（BLZ交易量按时间维度展开的分布图）
如上图所示，我们首先按时间维度横向展开BLZ的交易笔数，进而得到单位时间内的交易次数分布。可以看到，名为BLZ的token在相当长的一段时间内几乎没有交易记录，而就在登陆FCoin前，其交易次数极具增长，最高触及15000笔的峰值。
根据以太坊转账费用分布，我将其和相同时间发生的交易笔数分项相乘，再列项求和，就得到交易总费用。按此逻辑，估算得到BLZ在“空投”上花费的上币费用为6~10万元。
同理，我抓取IFOOD的代币转账数据，也做类似分析，IFOOD在7月5日被FCoin公告为新一批创业板上市币种。估算得到IFOOD仅在“空投”上花费的上币费用为20~30万元。
（IFOOD转账笔数在6月30日凌晨到7月4日凌晨，出现密集交易“冲榜”，超过2000笔的交易没有显示，目的是为了清晰看到时间范围内的其它交易量）
（IFOOD转账笔数按天统计的分布情况，超过2000笔的交易没有显示，目的是为了清晰看到时间范围内的其它交易量）
这也意味着，FCoin的账户充值难度将随时间逐渐递减，因为预先上币的项目方，依靠社群宣传营销获得的地址，在转账留下了地址记录后，增加了该记录成为后续上币项目方“顺牵羔羊”的可能性，后续遍历的难度大大减小。
当然，因为这种策略对所有人都是透明的，上币项目的竞争程度并没有减弱。但我们敢保证的是，以后登榜FCoin创业板，“入榜充值人数”这项分割上榜与不上榜的门槛数据，将呈现持续升高的趋势。
二.刷量费用
此刷量非彼刷量。
FCoin交易即挖矿的方式使得交易流水得到快速拉升，这是刷量的旧闻。我这里要谈的，是FCoin项目方的用户充值。
为什么？在一个全网信息大爆炸，社区治理屡屡失控的当下，微信群打开率不足10%，平均阅读率低于3%，依靠所谓社区真能找到这么多的FCoin用户吗？
我不相信。特别是，当FCoin的代币充值，已与KYC认证脱轨，营造出充值流程的简单化，这说明FCoin某种程度上默许了操作空间的存在。
在一个熊市背景下，围绕这一线索，一个更大的黑产世界出现在我们眼前。
上图是某社区微信群中添加我微信的一名“流量商”。其宣称可为项目方提供大额数量的FCoin用户账户地址。通过新申请或联络组织已经拥有FCoin账号的用户，它们让项目方的空投找到了确定的目标。
调侃一句，“流量商”的存在，成了FCoin独有的“MCN”体系，将空投、用户、项目方，衔接为完整的闭环，一起嵌套进“上市”的新衣之中。
微信有大V矩阵分发，微博有直通车广告联盟，交易所如今也有了黑产生存的寻租领地。
截止发文前，某项目方微信群内，持续有人公开叫卖上币服务。最早的糖果空投已经名存实亡，被花钱购买地址的上币策略架空。关于这20万地址，文章末尾还会再次提到。
按FCoin目前创业板榜单排名，最后一名（第20名）需要9300位以上的“累计充值人数”。不妨假设，项目方社区拥有5000名左右的用户，其需要补充4300名用户，需要花费数万到几十万元不等。面对“上币”套现离场的诱惑，这个价格并不高。当然，需要注意的是，上市交易如果本身就是为了套现，那么虚增的交易地址也许并不能够确保流通量的充裕。
一种新的刷量，包装了用户增长和上市的梦想，正在对FCoin的生态健康造成威胁。
有意思的是，黑产中有人甚至声称认识FCoin内部人士，可以确保“刷量”的可靠，以此让我们相信他的信誉。我们也将微信语音录了下来放在文章末尾，大家可以自行感受这种制度创新同时带来的畸变。
三.结语
借由中国改革的历史来对比FCoin的颠覆，我们觉得有一定的价值——即稳定的步态才能让FCoin发展得以持续，新的上币模式为行业带来了全新的意义，这是我们乐于见到的创新；但以流量为产品思维中心，限制住了FCoin的体系扩展——即便FCoin比我们更清楚什么是好的模式。
别忘了以上说过的，流动性的突然激增并不等同于过程上的持续。比如，以上分析的两个币种，最近24小时的交易量分别为164ETH和47ETH，这并不是一个能和上市的喜悦并提的数据。
1989年春，邓小平在会见来华访问的美国总统乔治·布什时说过一句金句：中国的问题，压倒一切的是需要稳定。没有稳定的环境，什么都搞不成，已经取得的成果也会失掉。
FCoin方向明晰，但当下创业板的竞争却也近似处于失衡的状态。由平台、项目方主演的博弈对决，因为掺杂了平台的增长收益和项目方利益，变得复杂、敏感、暧昧。
我真心希望，FCoin能走向健康和稳定，尽早地转变获取用户为第一要义的流量思维。
（本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场。）