1
韧性
A股的韧性十足吧！
隔夜欧美股市大跌，没想到大A硬是要的，扛住了。这就是强势的信号。
今年很多次从宏观的视角去解读市场，对中长期大势的把控更稳妥。分析了国内政策的独立性，不受美联储的影响，国内股市现在也是更加独立了。这是政策空间带来的优势。
今天LPR保持不变，换言之，有部分机构预期的“降息”并未发生。
这一点我们在上周分析过，由于MLF的利率没降，LPR下调的可能性不高，今天算是提前预期到了这一点，市场基本上没什么反应。
在7-8月的震荡行情里面，依然坚持“成长为王”的观点，成长板块还是精彩纷呈，新能源，芯片，光伏，CXO，军工等各有表现，所以给大家的感觉是大盘跌不下去，很稳定。
就比如新能源，行业数据好，市场预期强，中国的销量超预期，欧洲超预期，美国的销量也超预期，从双轮驱动到三驾马车，预计未来几年还会持续高增长，这是行业状态。
有了这个预期在里面，新能源板块短期的高估值通过震荡调整来消化，通过一段时间的横盘消化，不要期待有很深的跌幅，这个概率不高。
市场承接力很强，尤其是护城河比较高的龙头，通过一个细节就可以看出来。前几天恩捷股份大跌，今天涨回来，这一去一来发生了什么？
大跌的时候，是说恒力石化的一条BOPET产线要转型去做隔膜；今天涨回来是因为恩捷股份说，有这个可能，但是概率不高。
类似的戏码在天赐材料上也上演过。
6月16号天赐材料跌停，就是因为永太科技发布了一个扩产公告，有人担心未来会不会产能过剩，打价格战，跌停之后又涨回去。
这样的表现说明两点：
（1）在估值相对高位，出现一些利空，有人就会叛变。
（2）能够快速收回来，有说明市场相当认可未来的前景，不担心会有太大的影响。
这基本上能反映出目前成长板块的状态：都知道好，出现利空又会怕怕的。所以，不会深跌，涨不动，最佳选择就是横盘消化，完成估值切换。
So，我们需要做好策略，不去猜测低位在哪里，做好一个“三明治”的策略，第一次/第二次/第三次出手的位置，结合自己的风险偏好去执行就好。
我们跟踪好行业，好公司，好价格的目的不就是未来在适当的位置扣动一次扳机？
2
分步买入法
很多人有疑问，该怎么买，该怎么卖？团长今天就说点这方面的干货。
价格围绕价值波动，企业价值是一条缓慢变化的曲线，而价格受到众多因素的影响，波动很大，这就会出现低估与高估的区间，我们要做的就是在相对低估的位置买进，相对高估的位置卖出。
这是整体的策略，具体到操作层面，我们一般选择“三步走”的策略。
一，下降趋势的三步买入法
简单来说，就是把准备买入的筹码分成3份，依次买入，而不是一次性all-in。
这里就需要考虑风险与收益的问题：买早了，会面临继续下跌的风险，买晚了可能会上不了车或者成本更高。这需要权衡取舍。
比如，如果一家公司现在估值60倍pe，根据历史数据等估值的相对底部在40pe。这个时候该怎么去做买入计划？
第一次买入：主动买套
把筹码分成三等分，第一次可以在45-50pe的时候买入，第一次出手的目的是为了防止股价提前起飞，也就是我们常说的打底仓，这部分仓位可能面临从50倍到40倍这里面调整风险。
第二次买入：买合理估值
第二次，如果股价继续调整，就在40pe附近出手，这个位置是我们计算出来的相对合理的底部区域。
股价到了这个位置之后，我们两次买入的成本就拉低了，两次出手的股价跌幅在15%左右。
第三次买入：买横盘低估值
第三次，如果股价继续下跌，我们可能需要多等一段时间了。因为我们计划的筹码只有最后一份了。这个时候需要关注两个点：
（1）如果继续深跌，就需要拉开差距，不能太早介入，尽量拉低成本。
（2）如果没有深跌，股价在40pe的合理位置稳住了，也就是从下跌趋势变成了横盘趋势，这种状态是最理想的，我们只需要在横盘区域的相对低位介入即可。
这样的三步走策略下来，我们的仓位合理，成本合理，之后就是等待再次起飞。
这里面，有可能面对另外一种状态，股价在第2次出手之后不再下跌，而是横盘或者向上走趋势了。这个时候，怎么处理？
其实不难，无非是想买更低的筹码没买到而已。我们需要确定两个点：
（1）是什么因素导致它估值下不去？
（2）影响估值的因素是长期的还是短期的？
这两个问题决定了市场的普遍态度，市场认可它更高估值的原因是什么？是行业政策，产业数据超预期，还是公司基本面超预期，这要去分析。
如果是基本面的因素，并且具备持续性，这个时候就不用等到下跌到40pe再第3次出手了。
比如，原来预计净利润是10亿，现在500亿市值，对应pe是50倍，原来预计的40pe对应了400亿市值。
现在超预期了，预计利润达到12亿，那么现在的500亿市值，对应的pe也就是42倍。
相当于通过超预期的业绩（超20%）消化掉了20%的估值，市场提前到了合理估值。这种时候，就需要调整计划，果断做出第三次动作了。
三步买入法的好处是什么？计划相对简单，容易落实，同时还避免大部分个人投资者习惯性的一股脑all-in。
二，上涨趋势的三步买入法
上面是抄底的三步买入法，就是越跌越买。还可以做上升趋势的三步买入法，越涨越卖。
越涨越买与大家常说的追涨是有本质区别的。追涨是毫无逻辑、全凭一腔热血的买入，而上升趋势的三步买入法是市场确认趋势之后，做出的合理计划。
还是举例：比如一家公司的估值区间在50-80倍。
第一次，横盘买低估值
选择在底部横盘阶段买入。这一次的成本最低，市场未走出趋势，仅从估值判断是合理的，开始第一次出手，这个位置的估值基本在50倍波动，有时候可能会到48的样子。
第二次，买拐点
当股价开始从横盘转向上涨之后出手，可以结合基本面变化与技术面去分析，拐点的出现一般都会有比较明确的信号，比如大家常说的底部放量大阳线，向上跳空缺口之类的。
技术面背后一定有基本面的逻辑支撑，比如业绩利好，行业利好，结合去判断。
第三次，买合理估值
经过第一次与第二次之后，股价的上涨表示估值开始提升了，市场重新认可，这个时候可以在比如60倍估值买入，相比第一次买入（50pe）股价已经上涨20%，买入这一份的目的是去获取从60倍到80倍pe这段收益。
对于50-80倍估值区间的公司，在60倍下方都算在合理估值区域以内，不算太贵。
特别说明：这样的方式不是所有公司都适合的，只适合于满足“好行业—好公司—好价格“的公司，适合于行业逻辑与公司基本面优质的公司，因为这样的公司，机构是认可估值的，市场认可业绩，也就具备了通过投资体系去预判估值的底部区域与顶部区域。特别不适合那些炒热点的公司。
因为，这样的好公司，即便短期做错，只要逻辑没坏，中长期也会走出来的，这就是从实际操作层面去践行“买卖的依据是逻辑“。
（风险提示：以上相关数据和观点仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。）
-- END --
研报是座宝藏，带你深挖背后的价值
每晚8点，团长与你不见不散
点击关注，获得更多免费工具和干货知识