地方环保集团+央企，强强联合成了新打法？
3月31日，山东省环保发展集团与中铁建工集团签订战略合作协议。此次签约不仅是强强联手，也是央地深度合作的体现。山东省环保发展集团作为省属大型国有企业，是山东省生态环保产业高质量发展的领军企业，与中铁建工集团未来的发展方向高度契合。同时双方将在生态环保总部经济、环境基础设施建设、生态环保循环、环保产业运维等领域共同建立长期战略合作伙伴关系。2月9日，陕西环保集团与中建一局签订战略合作协议。进一步深化全面合作，持续践行绿色发展理念，共同推动环保产业高质量发展。双方围绕“环保+建筑”这一主题，在水环境处理、生态修复、农村环境综合整治、环保产业投融资等领域创新合作模式，推动战略合作框架协议落地。1月10日，陕西环保集团与中建五局西北公司正式签订战略合作协议。双方约定，将建立长效沟通协调机制，加强交流对接，加快项目落地，促进合作顺利推进，全力打造央地协同发展、互利共赢的新典范。可以看出，各地环保集团在加快合作的节奏，因为合作对他们来说是一件双赢的事。因为央企进军环保市场的主要原因是因为行业政策好、发展相对成熟、利润率高、来钱稳，加之隶属市政基础设施建设领域。而地方环保集团做环保的原因就更直接，整合资源、提高主业的核心竞争力、发挥国有资本的控制力、影响力、带动力。因此他们的牵手合作是大势所趋，同时也形成了新的竞争格局。
EOD模式推行过程中的关键环节
根据6号文要求，EOD项目入库要求中提到地市级及以上项目投资总额不高于50亿元；区县级投资总额不高于30亿元的原则要求。由此看来，鉴于项目的投资金额较大，EOD项目能否推行成功，这与地方政府、社会投资人及金融机构三者密不可分。
1. 地方政府审视经济发展与生态治理的关系
对于政府方而言，当前正处在后疫情时代经济复苏的关键时期，各地政府正紧锣密鼓地进行招商引资及产业导入。相比于EOD项目需注重生态治理与产业发展相融合，并符合 “肥瘦搭配、以丰补歉”的特点，招商引资的产业项目更加“短、平、快”好上马。但是经济发展应从长远利益考虑，不应追求一时的快速发展，而对我们赖以生存的环境进行破坏。
2. 市场参与者的普遍诉求应被关切和响应
EOD项目动辄几十亿的建设投资，显然是与央企、国企、上市公司等大型建筑企业市场定位高度匹配的。但从市场反馈情况看，投资人在参与EOD项目时也受到了一定限制。以央企为例，参照国资委印发《关于做好 2023 年中央企业投资管理 进一步扩大有效效投资有关事项的通知》提出的“
1、要严控非主业投资规模和方向…；
2、非房地产地产主业企业不得进行非自有土地的竞拍和开发，不得以控股方式开发自有土地；
3、…严禁并购高资产溢价、高负债企业，严控符合主业但只扩大规模、不提高竞争力的并购项目”等具体要求看，在EOD项目谋划时应重点关注如何满足社会投资人普遍投资诉求,这就要从项目实施主体与社会投资人间的合作关系出发，通过厘清各方权利义务，明确投资、建设、融资、运营各阶段的主体责任，使EOD项目真正可招标、可融资、可实施、可经营。
3.项目申报要审慎力争产业收入真实有效
在2021年《银行保险机构进一步做好地方政府隐性债务风险防范化解工作的指导意见》（银保监发〔2021〕15号）提出“严禁新增或虚假化解地方政府隐性债务”和“不得提供以预期土地出让收入作为企业偿债资金来源的融资”等明确要求后，环保部 6号文也强调了“除规范的PPP项目外，不涉及运营期间政府付费，不以土地出让收益、税收、预期新增财政收入等返还补助作为项目收益”的具体要求。金融机构在为EOD项目提供贷款时重点关注项目建设内容可行性、产业关联性、产业收入合理性、财务测算准确性以及贷款主体对项目的可控性等。
EOD需要以投融资引领各项工作开展
EOD项目是一项体量大、内涵复杂的系统工程，需要规划、设计、投资、建设、运营、招商、社会服务等多个领域的资源协调配合。如果项目前期申报缺乏全面系统的统筹，对于项目实施层面考虑不足，会导致项目实施受阻且无法实现融资落地。因此，在EOD项目申报阶段，就需要以项目融资落地为导向，委托专业的咨询机构作为牵头顾问，以项目“可融资”、“可落地”为目标，统筹优化项目产业布局、城市规划、可研设计等过程，参考金融机构的融资要求统筹项目；通过财务分析和偿债备付计划明确项目实施边界，确定项目实施内容；通过授权合适的主体实施，设计合理的回报机制和提供补充还款的措施等，满足金融机构贷款各项条件。
EOD项目类型及价值实现
图1 重点生态保护修复治理资金管理办法支持领域
EOD项目开发的逻辑框架
生态建设→土地和区域升值→产业和人口流入→产业开发（反哺） →经济增长→（社会效益＋经济效益） →双赢
第一批EOD试点生态环境治理类型分析
“投资人+EPC”模式
（ 1）什么是“投资人＋EPC”又称“股权合作型EPC”模式 ，一般认为是EPC+F模式的变种。 2020年开始兴起项目承接主体（EPC总承包方）与业主方共同成立项目公 司。项目公司在承接主体协助下筹措项目建设资金 ，取得 EPC工程 ，负责项目运营管理 ，并获得投资收益。在当前其他“ EPC+”模式纷纷陷入合规困境后 ，该模式 因其表征体现为“企企合作” ，规避了政府直接融资负债 的限制而逐渐流行
【案例】中铁建昆仑投资集团 ， 2020年11、 12两个月获 得超过1500亿的项目
“投资人＋EPC”模式的优点
① 规避《政府投资条例》限制
② 避免工程中标的不确定性
（招引投资者和工程招标“两标并一标”。依据是根据《招标投标法实施条例》第九条“ 已招标选定的特许经营项目投资人依 法能够自行建设、生产或者提供的 ，可不进行招标”）
③ 有效实现项目建设资金全覆盖 ，确保工程实施
④ 不增加业主单位负债及现金流压力
项目公司独立于业主单位实现融资 ，不增加负债 ，不上征信 ，建设期内计息不付息 ，合作期限可长达7年 ，项目交付后业主有 充足时间操作融资置换 ，减轻业主单位现金流压力
⑤ 有效规避新增政府隐性债务风险
该模式实质上是把政府项目包装成企业投资类项目 ，无论业主平台还是第三方担保平台均为市场化平台， 因此可有效规避新增 政府隐性债务风险.