经济
驾驭 2023 年风投格局采访：Patrick McKenna，Comeback Capital
在本系列的下一部分中，Brian Penick 采访了位于奥斯汀的企业家和投资人 Comeback Capital 和 Facet Financial Planning 的 Patrick McKenna。 他的旅程始于硅谷，当时他是 LiveOps 的创始成员，LiveOps 是一种管理分布式员工的技术，在被收购之前，他将其规模扩大到 20,000 名员工。 在推出并出售另外两家公司后，帕特里克与他人共同创立了 Facet，这是一家面向大众富裕人群的财务规划公司，拥有 13,000 名客户和 260 名员工，已筹集到 160 亿美元的风险投资。 Patrick 现在担任 Facet 的执行主席兼 Comeback Capital 的普通合伙人，Comeback Capital 是一家位于克利夫兰的风险投资公司，其主题是针对历史上服务欠缺地区的企业家。
布赖恩佩尼克： 考虑到市场上发生的一切，这显然是一个有趣的时刻。你的投资集中在特定地区的创始人——你能提供一下你是如何采纳这篇论文的背景吗？
帕特里克麦肯纳： 硅谷有很多聪明人，但不是 聪明人都在硅谷。 在硅谷、纽约和波士顿之外拥有伟大创意的企业家通常资金不足。 除了获得资金的渠道有限外，他们的网络也不够完善，因此他们无法获得知识和人才招聘资源。 一旦我验证了这个论点，我就开始专门寻找位于我定义为盐湖城到罗利、克利夫兰到圣安东尼奥的中心地带的公司，就像那种内陆地区。 圣地亚哥、巴尔的摩、西雅图和塔科马也符合这个主题，这也是我现在作为 Comeback Capital 的普通合伙人关注的地方。 我们有四个合作伙伴：一个在俄亥俄州克利夫兰，另一个在密歇根州弗林特，一个在伊利诺伊州芝加哥，我自己在德克萨斯州奥斯汀。 我们被设置为 Preseed 早期滚动基金，我们每季度部署大约 1 万美元左右，通常一次最多向四家公司开出 250,000 美元的支票。 我们正在寻找在下一阶段具有明显里程碑的早期公司，他们正在做一些创新的事情，并且还致力于在他们自己建立的中心城市建立他们的公司。
佩尼克： 鉴于市场情况，您是否不得不调整您的策略？
帕特里克麦肯纳： 我们对初创公司的要求非常严格，但发生了变化，现在越来越多的公司都符合这一要求。 2021 年发生的事情是，事情变得非常昂贵，不仅增加了加薪，而且增加了烧钱率。 对于早期创业公司来说，这是一个具有挑战性的位置，因为公司将更快地需要资金，但他们也会更快地耗尽资金。 我们有一个早期创业公司的结构，收入和估值低于 10 万美元，加薪在 500,000 万到 1 万美元之间。 这个最佳点使公司能够为创始人保留足够的上限表和足够的资源来达到有意义的里程碑，这样他们就可以提高估值并降低成本，这样他们就可以更加自律和专注并达到里程碑。 我们在 2021 年底看到的是更高的估值、更大的加薪和更显着的烧钱率，我们没有投入那么多，因为我们认为我们不知道市场会像它那样发生如此大的变化。 我们认为，对于这些公司来说，用他们筹集的资金承担的烧钱率，将更难达到有意义的里程碑。 我们在周期的早期让我们的粉末保持干燥，并对我们正在寻找的东西进行了纪律处分。 事实上，我们今年发现的是，在 2023 年的前两个月，我们在优质交易方面的活动比去年全年都多。
佩尼克： 您能否详细说明今年您的市场活动增加的原因是什么？
麦肯纳： 我已经在这里很长时间了。 我于 2000 年 2007 月开始从事技术工作，就在 Dot Com 泡沫之前。 我曾是摩根士丹利的一名投资银行家，后来加入朋友的公司 [Inengio； 2001 年被 AT&T 黄页收购]，担任企业发展主管。 那家公司活了下来，但非常艰难，我学到了很多我一直在宣扬的关于我的投资的东西。 我在 2008 年和 XNUMX 年了解到，一些最好的公司是在困难时期建立的。 最好的公司有更好的模式； 与大公司相比，人才将更加分散和集中。 随着资源的减少，更少的竞争对手将获得与自然赢家的资金。 如果你现在能找到那家公司并为他们提供资金度过这个充满挑战的时期，那么这些公司将比那些横盘整理或刚刚起步的公司领先一步。 我相信当潮流回归时，这些公司将取得巨大成功。
佩尼克： 在当前的环境下，您能为初创企业提供哪些最佳建议？
麦肯纳： 所以我有四个问题要问大家：为什么会这样？ 为什么现在？ 为什么你？ 因为我是地理投资者，所以我说，'为什么在这里？ 你在你所在的地方有什么竞争优势？ 这些是您应该为任何投资者准备的东西。 一个例子是我最近投资的一家名为 Jaster Athletes 的公司。 它结合了名称、形象和肖像（“NIL”）市场，并建立了一个新的营销机构，专注于为传统机构未涵盖的运动员创造机会。 他们正在使用生成式 AI 以更具成本效益的方式构建内容，这是一种功能强大的混搭。 对我来说，就像是，'为什么会这样？ 好吧，这个 AI 领域有很多变化。 '为什么现在？' 在未定义的市场中是否存在这两种重叠的趋势？ '为什么是他？' 创始人已经在做市场营销，并与大学建立了关系，致力于品牌和内容建设。 “为什么在这里？” 他住在匹兹堡，旁边是技术领先的卡内基梅隆大学，他可以进入许多其他大学。 我根据这些标准进行了投资，而且还很早。 任何亲自或通过 Comeback Capital 联系我的人都应该能够从企业家的角度讲述他们现在正在改变的关键动力的故事，这证明你的时间是合理的。 我的钱很重要，但你的时间最重要。 你为什么要花时间解决这个问题？ 为什么 关心？ 我可以每月写一张支票并接听一次电话，但在接下来的五年里，你每天要花 10 到 12 个小时来处理这个问题。 我真的很想知道你为什么关心这个； 否则，我们将浪费我们的时间、您的时间和我的金钱。
佩尼克： 很好的建议； 您也可以分享一下投资者的想法吗？
麦肯纳： 数学表明，您至少需要进行 15 次投资才能有机会开始实现投资组合的回报。 如果你拿出 100,000 美元投入一家公司，你失败的几率非常高。 如果你拿出这 100,000 美元并将其分配给至少 15 人，你成功的可能性就会大得多，尤其是在有一位优秀经理和优秀论文的情况下。 您想在您的投资组合中实现多元化。 此外，我发现我最擅长投资于我最了解的事物，例如技术支持的服务和企业软件。 我的其他三个合作伙伴具有不同的专业知识：一个带领一家医疗保健公司上市，另一个是 Case Western 的创业学教授，因此他了解从事机器人技术和计算机视觉等相关工作的技术企业家类型。 我们专注于视角和地理的多样性，这对我们很有效。
佩尼克： 根据您的专家意见，今年会发生什么？ 您的预测对企业家和投资者意味着什么？
麦肯纳： 我相信下一个 Uber 或 Square 规模的公司正在中心地带建立。 因为从外面很难看到，所以了解不多。 一些伟大的公司于 2020 年由奥斯汀、盐湖城、纳什维尔或匹兹堡的第二次或第三次创业者创立。 有些变得非常大，但他们仍然处于关注之下，因为他们没有筹集到 200 至 300 亿美元的基准。 但他们已经筹集了 30-50 百万美元，奥斯汀这里的一些人已经筹集了超过 100 亿美元。 硅谷仍将生产其在优步中的份额。 改变的是其他地方正在酝酿自己的高度可扩展的公司。 我预测硅谷以外的相对基础和投资将会增加。 硅谷仍将保持其在美元方面的绝对领先地位。 但在高峰后正常化的相对基础上，其他领域的风险市场份额将明显更高。 奥斯汀、盐湖城、纳什维尔、迈阿密、匹兹堡和哥伦布将获得下一级别的最大份额，这将是一个有意义的进步。