比特币等虚拟货币的抗压能力如此脆弱，跌幅甚至远远超过其他主流货币和金融资产，显然不是一种优质货币应有的表现。 （人民视觉/图）
2022年6月18日、19日，比特币两度盘中跌破2万美元，最低跌至1.8万美元以下。从6.9万美元的历史高位跌下神坛，比特币仅仅用了7个月，跌幅超过70%。
本轮暴跌不是一次币圈常见的过山车行情，直接原因很简单，就是美元在加息与缩表之下，泛滥而到处寻找投资机会的美元正在收缩，比特币首当其冲。更进一步，在美元加息与缩表之下，比特币等虚拟货币的抗压能力如此脆弱，跌幅甚至远远超过其他主流货币和金融资产，显然不是一种优质货币应有的表现，“数字黄金”“避险资产”“长远取代滥发的法币”的叙事与神话难以为继。
人类历史上的货币形式千奇百怪，最终只有两种成为主流货币。一种是以黄金为代表的贵金属货币，另一种则是以美元为代表的法币即主权信用货币。这是两种截然不同的货币，贵金属货币是去中心化的货币。人们使用金币，看重的是黄金的成色，而不是哪个金币上的国王头像。进入纸币时代，货币要有“含金量”的观念依然深入人心。直到布雷顿森林体系崩溃，美元彻底和黄金脱钩后，人类社会才真正进入“主权信用货币时代”。支撑这些货币信用基础的不再是黄金，而是所谓的主权信用，这是一个相当模糊的概念。
尽管全球金融体系对主权信用货币有一套复杂的机制，但是终归无法避免“主权不讲信用”的风险——垄断发币权的各国政府总有这样那样的理由，超发货币。新冠大流行期间，美国等世界主要经济体就是这么干的。
主权信用货币太容易扩张了。这不是什么秘密，但一直缺乏技术手段去解决。直到互联网引领人类社会进入数字时代，古老的贵金属货币借助数字技术复活了——比特币诞生。
比特币的所有设计都是对黄金的刻意模仿，而且凭借数码技术的加持，解决了贵金属货币的种种缺陷。也难怪很多经济学者、金融人士把比特币视为主权信用货币有力的挑战者。完美的去中心化货币，就是比特币神话的开端。
黄金作为普通商品的历史源远流长，远远早于货币出现。人们喜欢黄金的光泽、质感，用以制作贵重的饰品，用作财富和地位的象征。在此后的货币竞争中，黄金凭借其优越的物理化学属性打败了贝壳、玉石、象牙等诸多竞争者，最终胜出。
比特币的设计者和拥趸似乎只注意到了“货币天然是金银”，天真地认为只要把黄金的生产方式、交易机制以数码技术“复刻”，就能完美制造出“数码黄金”。然而，他们忽视了即便是黄金，也“天然不是货币”，比特币更不是。
比特币是“裸奔”进场的。2008年比特币横空出世时，没有人知道比特币到底“值多少”。其“币值”完全是主观的，2010年一万个比特币只能购买两个披萨，区区数年后一个比特币竟然可以购买一个披萨店。这一起点就“很不黄金”。
比特币的拥趸们当然清楚这一点，但是他们乐观地认为只要比特币频繁用于交易，就会在很短时间内形成币值的市场共识。比特币也确实有了频繁的交易，但是绝大多数情况下不是作为计价工具的货币，而是成为其他货币（主要是美元）的计价对象。这是资产交易，而不是货币流通。用美元计价的比特币只是一种宣称自己是货币的金融资产。
更为糟糕的是，比特币过于投机的资产属性阻止了它的货币化进程，投机者唯一的目的就是从快速交易中获益。这些炒币者上下其手，快速推高了比特币的币值，反而让其货币功能消失殆尽——比特币买披萨成为笑料后，几乎所有比特币的持有者都不会干这样的“蠢事”。强烈的升值期待让比特币退出了流通领域，成为更加纯粹的投机工具。然后，和所有的过度投机一样，崩盘只是时间问题。
或许2010年用比特币购买披萨时，它曾有过一点点货币化的迹象，但是很快就在投机交易哄抬价格的吵吵嚷嚷中消灭于无形。作为一种投机工具后，比特币所谓“去中心化、高度匿名性”的科技光环，和郁金香的神奇变异一样，仅仅是投机者哄抬价格的叙事罢了。
比特币的拥趸宣称，比特币是按照奥派货币去中心化理论精心设计的，但是他们忽视其强调的市场自发秩序。市场自发秩序不是理性建构的产物，而是市场活动长期积累起来的观念、习俗自发形成的。黄金自发地成为了货币，不是人为设计的结果。
当然，比特币的失败并不意味着货币去中心化理论错了。只要主权信用货币滥发的风险继续存在，还将继续面临去中心化的新货币的挑战。只不过，这将是一个漫长的、潜移默化的过程，将会经历反复试错、竞争和淘汰。
（作者系历史、经济学者）
（本文仅为作者个人观点，不代表本报立场）
关不羽