如何用数据判断BTC比特币的牛熊反转？终于有人找到了九个靠谱的指标
如何利用基本面分析评估加密资产？这是一个讨论了很久的问题。目前比较靠谱的办法是查网络使用情况。并根据使用情况推导出其相对值。但是，加密资产的投资者群体仍然需要建立一个系统框架，向圈外的投资者展示加密资产的基本估值方法。
本文将用五个指标和四个比率来分析比特币网络。为神秘的加密市场打开一扇窗。
研究背景
很多研究都是用贴现现金流(DCF)模型进行评估的。通常顶级加密基金的详细报告将根据该模型和一些假设分析特定加密资产可能产生的收入。
当市场足够成熟，处于协同或成熟阶段时，现金流贴现模型是一个很好的方法。事实上，在狂热阶段，
用这个模型来估计相对值也是可行的。(图)论"技术革命和金融资本"CarlotaPerez提出的主要分为四个阶段：概念爆炸阶段、狂热阶段、协作阶段、成熟阶段
加密资产目前对应的阶段应该是刚刚完成概念爆炸的阶段。，变成了狂热。在狂热阶段，价格和价值是脱钩的。传统金融学把这个阶段称为"镀金时代"而不是"黄金时代"。
在20世纪90年代互联网繁荣时期，许多人试图为这种新经济找到合适的估值模型。。在许多情况下，互联网公司尚未产生利润，甚至经济收入。那个时候，如果你想给一家互联网公司估值，那么现金流贴现模型就不会'；不工作。
在整个周期的前期，大多数资产尚未产生收入或利润。。由于大多数加密资产都属于网络，因此有必要注意"使用"和"效用"在基本分析中(详述如下)。即使加密资产没有现金流，它们仍然具有潜在价值。
研究比特币的相对价值有助于对整个加密资产进行方向性决策，原因很简单，大多数投资者通常在投资其他加密资产之前先购买比特币。因此，跟踪比特币的使用情况可以获得整个加密市场的信息。
网络效应与Metcalfe's定律
大多数加密资产都具有网络效应。网络效应是指资产或集合的属性。随着更多人的参与，资产对现有用户变得更有价值。梅特卡夫'；美国法律规定网络的价值与网络中用户数量的平方成正比。这个定律后来被反驳，现在普遍认为网络值更可能是S曲线而不是N平方曲线。因为大部分加密资产属于网络，具有网络效应，所以在考虑如何评估加密资产时，，用户和效用将成为重要的参考因素。本文中分析的大多数指标都集中在用户、用例、实用程序以及"价格效用"比率。
实际上，比特币社区早就意识到，10年前的技术方案在性能和扩展性上是不够的。如果它不寻求改变，它的领先优势将逐渐被后来者取代。正是因为社区的焦虑。只有这样，我们才能有有限扩展的孤立见证，提高可扩展性，为闪电网络铺平道路，以及支持大块扩展的BCH分叉。
9个分析维度(5个指标，4个比率)
五个指标分为两类：方向指标和当前使用的指标。四个比率又分为两类：当前估值比率和长期估值比率。第一类
指标：方向指标
方向指标包括两个主要短期指标的连续方向。，属于时间敏感度最高，时间最短的指标。
NVT方向指标——显示估值比率的方向，即相对价值在NVT(交易网络价值)比率中增加或减少。
相关性方向指示符——示出了加密资产的相关性。如果加密资产之间的相关性增加，通常意味着看跌趋势，而相关性降低则意味着看涨趋势。制作它花了三年时间，但它仍然没有'；解决不了任何问题。于是RSK不得不成立RIF实验室，在第二层比特币的基础上做了第三层RIFOS来提升性能，而这一层还要忙多久？我不'；我不知道。第二类指标：当前使用的指标
当前使用指标用于衡量网络使用情况和效用，表现形式有：
(1)每天的个人用户数；
(2)日成交金额(美元)
(3)矿工'；网络产生的收入
如果一个加密的网络被更多的人使用，用来每天传递更多的价值，那么它的内在价值也会相应增加。唯一地址(每日)——该指标计算每日交易中使用的唯一地址。该数据用作相对指数。。如果数据显示上升趋势，那么加密市场看涨。
成交金额(日)——日预计成交金额。该数据被用作相对指标。如果数量增加，那么市场看涨。
矿工'；s成本(每日)——矿工处理区块链交易产生的平均成本。这和整块奖励的概念是不一样的，尤其是处理交易产生的费用。如果成本适中，那么加密市场看涨。如果成本极低，比如20美分一次；或者极高比如超过20美元，说明市场有问题，需要进一步调查。第一类
比率：当前估值比率
当前估值比率跟踪当前相对网络价值。
——的NVT类似于股票市场的P/E(市盈率)，是加密资产分析的核心估值指标之一，用于衡量交易的网络价值(NVT)。
MVRV比率——是指市场的实现价值(MVRV)。，类似于NVT比率，但更复杂。实现价值跟踪的是上一次交易执行的成交价格。在
NVT的比值中，小于55为低估，大于75为高估。在
MVRV的比值中，1.2以下为低估，3.2以上为高估。。第二类
比率：长期估值比率
长期估值比率跟踪长期相对网络价值。
Mayer倍数——价格与200天移动平均线的比率，显示时间与过去交易价格的比率。
P/BE比率——显示价格对矿商的价值比率'；盈亏平衡成本，即价格与生产成本的比率。
迈耶倍数，低于1.0就是看涨。，大于2.4为看跌
市盈率，小于1.2为看涨，大于3.2为看跌
用指标解读
那么，如何利用上述指标和比率为决策和投资规划提供信息呢？然后我们将概述几个不同的市场阶段，并进行案例研究。
01
2019年7月，处于下跌趋势，但有反转指标
。
(图)2019年7月28日的指标情况
显示当前指标(个人地址、交易值和矿工'；费)，我们可以看到上图显示网络利用率在下降。然而，使用趋势正在逆转。NVT方向指示器是绿色的，这意味着使用率正在增加。或者价格已经下跌到足以让NVT比率开始显示更高的相对价值。只有在熊市末期，市场充满血腥筹码的时候，长期相对估值
比值才会变成深绿色。下次看到深绿，可能要等到下一次熊市结束了。
02
2019年2月，价格大回调后，价值仍被高估
(图)2019年2月10日的指标情况
上图显示市场已经崩盘，价格向下，但仍被高估，仍处于熊市，但由于使用量的增加，出现反转趋势。加密寒冬结束，长比的深层价值会逐渐显现。
这种情况可能会持续一段时间。直到估价比率最终通过价格下降或使用增加发出趋势反转的信号。当当前估值比赶上长期估值比时，市场机会就来了。
03
2019年3月，网络效用和深度值呈上升趋势
。(图)2019年3月11日指标
上图显示网络价值被低估，网络使用量也呈现明显上升趋势。这是市场已经触底并开始扭转上升趋势的迹象。因为价格跌了这么多，所有的比率都是相对价值。相同的当前指标也显示使用和效用在上升，方向指标也显示积极信号。这是熊市见底开始回升的典型案例。
04
2019年6月，网络价值被高估，价格上涨快于利用率
。(图)2019年6月26日指标
上图显示网络效用在增加，但价格可能已经走得太远太快，需要调整。目前的指标显示，使用率和效用正在上升，并呈现积极的上升趋势。然而目前的估值比率表明，价格上涨的速度快于使用量的增加，NVT方向指标向我们表明了这一点。
结论
参照比特币的历史价格，我们可以发现基本面对交易是有帮助的。上述基本分析可以大致显示出什么时候价值远大于价格(这种情况通常发生在熊市的重大价格修正期间)，也可以显示使用量的增减和价格是否上涨过快。
2019年以来，加密资产相关性降低，网络使用量增加。这意味着加密寒冬已经过去，新的牛市周期已经开始。随着周期的进行，关注基本面分析，及时调整投资决策显得尤为重要。
作者：杰克瑞安(JakeRyan)，TradecraftCapital创始人，威尼斯咨询集团(VCG)创始人兼CEO，天使投资人，MuckerCapital创业顾问，MediumInvestment。，经济和加密货币的顶级作者。
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