此时，应该恐慌还是坚持？在认真分析了信维通信2019年报和2020一季度季报之后，我认为这正是等待已久的加仓机会。
一、从资产负债表看到公司硬实力的增强
从上面两张图可以看出信维通信近两年来资产结构中货币资金占比显著减少、固定资产和在建工程占比显著增加，这正与公司的发展战略相吻合。
即：投入巨资扩充产能，在江苏常州及越南等地完成重要生产基地的建设，为公司未来业务发展提供充足的产能保障。
另外，从2019年报资产负债表还可以看出在建工程比期初下降12.72%，这说明新建的部分厂房及以及扩厂新增设备已陆续达到预定可使用状态转为固定资产，也就是说扩充产能所需的硬件投入已基本完成，接下来应该是令人期盼的产能释放了。
但同时还可以看到的是各类应收的显著增加，2019年报显示，在营业收入同比增加9.07%的情况下，各类应收增加了25.14%，从而使得应收与营业收入的比例达到了54.25%，占总资产的比重达到了35 %，而且各类应收中一年以内占比降至95.19%，坏账计提比例仅为1.35%，按欠款方归集的期末余额前五名合计14.8亿、占比52.42%，较为集中，一旦发生违约，有可能形成回收风险。
再来看看负债及所有者权益结构，最明显的变化就是所有者权益从占比52%提高至57%，而且可以看出这一变化的主要原因是未分配利润占比从29%提升至40%，也就是说依靠的是自身盈利能力的提升，这也让我对公司未来的发展充满期待，因为优秀是有惯性的。
二、从利润表看到公司软实力的提升
报告期内，公司实现营业总收入为51.34亿元，同比增长9.07%；归母净利润为10.2亿元，同比增长3.25%；归母扣非净利润9.26亿，同比负增长3.42%。
应该说，仅从上述数据来看，业绩并不能称之为优秀。但是自年报发布后，信维通信的股价还是止跌回升了，那么这并不优秀的数据背后隐藏着什么积极的信号呢？
首先来看看2019年公司经营环境：从外部来说，中美摩擦不断，部分客户存量业务持续扩张遇到挑战；
从内部来说，公司新建厂区的建设和搬迁尚未完全结束，产能尚未释放。因此我认为营业收入同比增长9.07%应该算是个不错的成绩，说明公司克服困难、业务拓展能力较强。
再来看看为什么净利润增速没有跟上营收的增速？
因为营业总成本同比增加13.01%，超过营收的增速四个百分点。那么钱都花到哪里去了呢？
从利润表可以看出，2019年公司各项费用中增幅最大的是销售费用，同比增长69.76%，主要由于国际销售人才梯队建设人工费增加及货物运输费增加；
其次是研发费用，同比增长54.26%，主要是由于公司对5G技术及新材料、新技术研发投入增加，研发人员数量及薪资增加；
再次是管理费用，同比增长44.65%，主要由于公司规模扩大，积极引进管理人才。
这也就是说，在公司花两年时间投入巨资增强硬实力的同时，为提升软实力也开展了大刀阔斧的建设。
在研发投入方面，公司2019年整体研发投入占营收的比重为8.9%。
截至本报告期末，公司申请了5G天线、无线充电、LCP模组等相关专利，共申请专利1138项；
在中国区域授予的5G天线专利数量排名第一，在全球授予的5G天线专利数量排名第三；
公司成立北美研究院，负责公司5G及6G的射频材料、射频技术、射频模组的研究，为公司在射频领域的持续领先打下技术基础。
三、关于2020年一季度季报
在发布2019年报的同时，公司还发布的2020年一季度季报，实现营业收入10.45亿元，同比下降4.55%；实现归母净利润6272万元，同比下降73.99%。
这数据简直是难看之极，公司对此的解释是：因疫情影响，公司前两个月亏损，一季度的收入及利润主要来源于全面复工后的三月份。
原因如下：
①公司全面复工生产时间由以往两个半月减少至一个半月，少了一个月的工作时间；
②部分客户的订单出货有所调整；公司的毛利率也有所下降，影响了净利润的表现，
原因如下：
①大部分员工无法按时返岗，公司增加了新的员工以满足客户的交付，增加了人员成本；
②新增员工生产熟练度不够，效率下降；
③供应商开工率不足，原材料成本增加，导致物料成本上升。
我认为公司的解释还是比较客观坦诚的，而且我还在难看的报表中发现了不难看的东西。一是资产结构中货币资金的占比从2019年末的5.31%提高到12%，增幅为128.28%。
而应收账款的占比从2019年末的33.28%降低到27.97%，降幅为15.14%。同时现金流量表中经营活动产生的现金流量净额同比增加了1135.75%。
这说明公司在一季度不能正常生产的情况下加大了应收账款回收力度，并且取得了一定的效果，在一定程度上缓解了我在前文中提到的对其应收账款回收风险的担忧。
二是流动资产中存货的占总资产的比重也已从2019年中报的8.3%下降到7.25%的正常水平，基本上消除了我在2019年10月做出减持决定时心中的不安。
疫情总会过去，一切最终都将恢复。
鉴于目前公司已恢复正常生产经营，我相信公司前两年在软硬实力建设方面的投入会逐步释放出应有的能量，5G天线、无线充电、LCP射频器件、射频前端器件、高性能精密BTB连接器、5G基站天线等重要产品定将取得突破。
作者：优钵罗莲
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