什么是期权？
期权，也称选择权，“期”代表未来，“权”代表权利，是指期权的买方有权在约定时间内，按照事先约定的价格买入或卖出一定数量标的物的权利。买方需为获取的权利支付权利金，卖方作为履行义务的一方收取权利金。
沪铜期权上市的意义
补齐风险管理拼图
铜价波动较为剧烈，在上市工业期货品种中具有较高的波动水平，对于风险管理的需求巨大而迫切。场内期权可以与期货相结合，补齐风险转移机制的拼图。
认识一下沪铜期权合约要素
沪铜期权的应用
1.面对剧烈波动的市场价格，沪铜期权在企业套期保值、规避风险上有突出的优势。沪铜期权的运用，一方面可以增加采购端、销售端的抗风险能力，另一方面还可以提升企业对利润的管理水平，降低企业经营成本，从而提高企业竞争力。
对于沪铜下游终端的企业，最希望的是以尽量低的价格采购原材料，而最大的风险为原材料价格的上涨而带来的利润下滑或亏损，为化解上述风险，企业在接收订单时，可以购买与订单原材料数量相匹配的看涨期权。
如果原材料价格上涨，看涨期权获利可以贴补原材料价格上涨带来的损失；如果原材料价格下跌，则放弃行权，在市场上以低价采购商品，损失仅为期初支付的期权费用，企业的采购成本反而因为原材料价格的下跌而增加。
使用看涨期权管理企业的采购风险，可以确定每一笔订单的利润下限，而利润率反而会随着原材料价格的下跌而增加。
案例一：
1.买入看涨期权
受到地缘政治影响，现货价格和期货价格都呈现季节性上扬，假设该企业3个月后要采购一批阴极铜，目前铜市场的市场价格为66470元/吨，企业买入行权价为67000的看涨期权以锁定最高采购成本。如果后期铜价价格超过67000元/吨，则企业可以行使权利以67000元/吨的价格采购；如果铜价价格下跌，看涨期权虽然不具有行权的价值，但是铜价格下跌代表了采购成本的降低，增加了企业的盈利空间。
最大风险为：权利金+（期货价格-现货价格）=14330
情形一： | 铜价上破67000元/吨，无论价格多高，企业都可以行使买方的权利金，以67000元/吨的价格进行采购。 |
情形二： | 铜价下跌但大于等于52670，现货头寸获利（采购成本降低），期权付出权利金。 |
情形三： | 铜价跌破52670，现货采购成本大幅降低，套保组合整体盈利。 |
该企业利用期权可以有效地降低原料成本变化带来的不利影响，从而获得较为稳定的收益。在变幻莫测的市场环境下，企业可以腾出更多的空间专注于生产和自身竞争力。
2.卖出备兑期权获得固定收益，作为超额收益或现货损失的补贴
对于一些认为买入期权权利金成本过高或对于价格走势没有明确研判的企业，可以考虑转换思路，备兑现货进行卖出期权的操作。卖出期权获得的权利金收入可以作为固定收益。如果后期期权被行权，虽然期权端面临赔付损失，但现货端获取了价格变动收益，达到了套保目的；如果期权未被行权，收取的权利金可以补贴库存销售价格的下降。
案例二：
铜贸易商B有阴极铜库存，现货铜价格为66470元/吨，预计铜价不会发生大的波动，并想降低库存成本，因此卖出行权价格为68000元/吨的看涨期权，收取权利金2292元/吨，企业把生产成本下降了2292元/吨，只要未来铜价小幅波动，企业就能稳赚权利金。
情形一： | 铜价下跌低于65708元/吨（68000-2292），无论价格多低，企业都必须执行卖方的义务，以低于或等于现货的价格买入阴极铜。 |
情形二： | 铜价上涨，但幅度限于65708-68000，现货头寸获利，期权为虚值状态，收取权利金。 |
情形三： | 铜价上破68000元/吨，现货盈利大增，卖出看涨期权成为实值期权，成功盈利。 |
总结
铜期权不但可以满足产业企业的风险管理需求，也可以丰富我国期货市场工业产品的系列，进一步扩大沪铜期货市场规模、促使沪铜期货市场发现更真实的价格。提升我国铜期货市场的国际影响力，增强大宗商品定价能力。
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