本周继续跟着香帅来学习投行的哪些事儿，来看看投资银行的三大发明创新业务，零售经纪，垃圾债券，良化交易。

零售经纪

投行的零售经纪在当前来看是非常普遍的，大家买卖股票都通过投行，也就是券商。但是这项业务在很早之前其实只是富人的游戏，之后投行进行业务创新，才让买卖股票这件事情走进了中产阶级，并推动了证券服务金融模式。

美林就是始作俑者，它当时看重了美国中产阶级，做了两件事情。第一件事是对金融知识进行普及教育。另一件事情是简化了开户手续。才外提供了”白天炒股，夜间炒基“的业务模式。让零售经纪业务更加的民主化，普及化。美林也成为了二十世纪50年代三大投行之一。

零售经纪是通过服务广大股民，赚取中间服务费用来获取利润的。比如买一万元的股票，其中就有3.5元的佣金，是直接给到券商的。另外0.5元是交由证监会和交易所。另外还有10元的印花税交由税费部门。最后还有过户费，每1000股缴纳1元的过户费用，这笔费用是交由中国证券登记结算有限公司。

不要看着3.5元的佣金很少，中国的股票换手率是美国的好几倍，因此佣金其实累积起来是一笔非常大的盈利收入。因此各大券商都会争夺这一块肥肉。它们会不断提供各种增值服务，以吸引更多的股民使用自己的券商服务平台。比如现金管理账户，比如各种信息的推送。

在挑选券商时，有几个原则可以考虑。

1.规模较大，实力雄厚的券商。

2.增值服务，用户体验好。

3.离家近的营业厅。

比如中金，中信，国泰君安，华泰都是不错的选择。

垃圾债券

垃圾债券是junk bond，也称之为高收益债，high yield bond。它是一种风险比较高的债券。本金保障比较低，当然就会要求一个更高的回报率。垃圾债并不是垃圾，是高收益债券，投资得当，可以挖出金子来。

垃圾债券中有两个天使可以重点关注，一个是堕落天使，另一个是小天使。堕落天使是指原来企业业绩很好，债券等级很高。结果经营业绩下滑后，被下调了等级。小天使是指实力较弱的小公司，现金流不稳定的高科技公司。它们都有可能在宏观环境低迷时，导致经营业绩下滑。其实只要挺过难关，一切就会雨过天晴。

其实垃圾债券是一个中性的概念。垃圾债加上杠杆收购，就会被华尔街的腥风血雨搞得人人自危。它就像是一把锋利的刀，使用的人不同，目的不一样，就会有不同的结果。但是这把锋利的刀，本身是既不褒奖也不被贬低的。

量化交易

量化交易，quants宽客。是指依靠计算机程序实施投资策略的方法。著名的交易策略有动量交易momentum trading。股票价格向上突破买入，向下跌破时卖出。其作用是利用计算机技术和金融理论的进步，帮助克服我们人性上的弱点。在投资上做出更好的决策。

量化交易需要两个基础条件。

1.海量的数据进行计算。规律提炼出来做出预测。

2.从历史数据挖掘规律。利用高杠杆赚取利润。

但是在应对突如其来的规律变化时，纯量化交易可能会面临着更大的风险。因为量化交易都是基于之前的历史规律，当出现历史中没有的规律时，量化交易就会出错。

学习小结

本周的学习让我感受到了投资银行并没有之前想象中的那么遥远，其实也是在做着一些普通的事情。将他们好好分解下来，其实内在的基本原理和规律都是可以理解和掌握的。越来越觉得有意思了。零售