目录：
1、今日铜价上涨（2022.5.11）
2、沪镍夜盘震荡为主，关注前低附近支撑
3、黑色系仍处于强预期、弱现实格局，市场情绪较为悲观
4、原油承压下行
1、今日铜价上涨（2022.5.11）
☆ （5月11日）1号好铜升贴水：升水180元/吨～220元/吨，升贴水与前一交易日持平，现货需求不足，供需结构无明显变化，预计铜价目前震荡运行。
☆ 现货铜的进口成本（5月10日）约74156元，进口盈亏为-2201元左右。
☆ 5月11日废铜精废差价为1400-1600元/吨左右，与前一交易日持平，1#光亮铜66000-66300元/吨（现金价），长江现货铜价上涨70元/吨，废铜交易较昨日活跃度持平，但废铜供应仍然偏紧。
一、行情情况：
今日现货1号铜市场整体价格在72170—72210元/吨之间，均价在72190元/吨，长江现货与上一交易日相比上涨70元/吨。
佛山市场1#光亮铜线（废铜）66000-66400元/吨（不含税），较前一交易日持平。（初步计算，不含税1#光亮废铜在26.0-29.3元/斤左右），废铜价格坚挺；H62边角料49500-49700元/吨（不含税），与前一交易日相比持平。
1、今日长江现货1#铜均价：72190元/吨，上涨70元/吨；
2、今日广东市场现货1#铜价格：72020元/吨，上涨90元/吨；
3、上海市场现货1#铜价格：71985元/吨，上涨30元/吨；
二、库存情况：
LME市场 单位：吨 更新：5月10日167825吨，减少1350吨 。
COMEX市场 单位：短吨 更新：5月11日84598短吨，减少719吨。
上海库存周报 单位：吨 更新：5月6日52291吨，增加3928吨，增加8.12%。
伦铜现报9320美元/吨，上涨0.99%。
上海原油下跌1.78%，现报660元（人民币）/桶。
纽约原油上涨1.79%，报101.54美元；
沪铜下跌，目前上涨280元/吨，报71650元/吨。
动力煤上涨1.68%，现报836元，
螺纹钢上涨2.16%，现报4689元，
不锈钢上涨1.52%，报18975元。
美元指数高位震荡，目前报103.87，日内目前最高达103.96。
5月11日黄金零售价格为412.4元/克，与上一交易日相下跌3.7元/克；
1#白银价格为定盘价：4677-4687元/千克
据消息称：欧元区经济较差，衬托美元强势高位，美元走强的势头未改，大宗商品小幅回升，国内疫情多点发生，需求明显不足；库存增加低于预期，但仍未提振市场信心；人民币贬值，有色金属承压下行，基于美元的强势和对需求的担忧，铜价重心或将下移。上海8个区实现社会面基本清零。预计近期铜现货价核心价格的参考区间为71000-74000元/吨。（现货铜价行情）
2、沪镍夜盘震荡为主，关注前低附近支撑
周二沪镍2206合约价跳空低开，盘中探底回升，特别是午后出现拉升，最终收于202400元/吨。夜盘伦镍出现反弹，沪镍震荡为主。
现货方面，5月10日1#镍价报210600-215400元/吨，均价213000元/吨，跌7800元，华通现货1#镍价报208850-214550元，均价211700元/吨，跌8100元，广东现货镍报214900-215300元/吨，均价215100元/吨，跌8800元。
行业方面，乘联会：2022年4月新能源乘用车批发销量达到28.0万辆，环比下降38.5%。
昨日镍价走势延续弱势，但是价格在低位出现反弹，夜盘继续盘整，价格在20万关口继续盘整，短期跌势有所放缓。近期主导镍价的因素主要来自于宏观方面，美联储加息带来的紧缩压力，以及通胀对于全球经济的负面影响，让市场处于压力之中。其次是国内需求方面，受疫情影响，部分钢厂由于进口镍原料价格太高，转需求至废不锈钢，而废不锈钢供应量较为有限也限制了一些南方废钢使用比例高的钢厂的生产。因此，4月不锈钢产量较3月明显减少。整体来看，在宏观压力之下，伦镍持续下跌，国内镍价也跟随走低，而需求端依然没有明显起色，短期支撑尚未见到。（废旧金属报价网）
3、黑色系仍处于强预期、弱现实格局，市场情绪较为悲观
黑色系连日出现重挫，昨日，美股反弹且午间管理层发表讲话再度稳固了市场情绪，A股市场强势反攻，黑色系盘面暂时止跌，尾盘有小幅翘尾。螺纹主力2210合约最低跌至4531元/吨，终收于4600元/吨一线上方；热卷下探4630元/吨，收跌1.65%至4698元/吨；铁矿石主力2209合约日内收跌4.12%，报779元/吨。
“近几个交易日黑色系整体出现较大幅度的下跌，主要是国内终端需求的恢复不及预期所致。受疫情影响，黑色系终端需求迟迟未见好转。”新湖期货黑色系分析师姜秋宇介绍说，根据Mysteel数据，2022年5月4日当周螺纹的表观需求同比下降24.52%，5月份旺季需求恢复的预期落空。从供应端看，随着采暖季结束、冬奥会限产结束以及唐山地区疫情管控放松，成材供应逐步回升。成材供应回升以及需求恢复不及预期，导致成材特别是螺纹在旺季出现逆季节性累库的情况，从而导致黑色系整体承压下行。
在方正中期期货研究院黑色组组长汤冰华看来，‘五一’假期过后，黑色商品小幅反弹后再度下行，并跌破前低，主要源自两方面因素影响：一是海外市场在美联储加息缩表后，资产价格普遍回落，市场情绪较弱；二是国内疫情对需求的影响并未减弱，多地疫情形势依然严峻，使5月需求恢复正常的可能降低，而6月将进入季节性淡季，现货压力会进一步加大。
事实上，从去年12月中央经济工作会议开始，市场就在预期国内将出台刺激政策，稳定经济下行压力。2022年以来，国内刺激基建，各个地方放松地产限购限售政策等利好消息频出。“这些利好消息均已在前期的盘面价格中得到消化。随着中央政治局会议落幕，市场交易的重心将从强预期转向现实基本面。后期将进入需求强预期兑现验证的阶段，黑色系的现实基本面将决定价格的具体走势。”姜秋宇说。
“中央政治局会议以来，未有更进一步的利多政策出现。同时，在疫情影响下，政策实际落地的效果也存在疑问，地产高频数据未见明显好转，表明政策传导效果一般，加之疫情结束时间的不确定，使前期呈现的弱现实和强预期格局，已逐步向弱现实和偏弱预期格局转换。”汤冰华表示。
记者了解到，受价格下跌影响，当前现货市场情绪较为悲观，投机需求减少。在高成本、低需求之下，是否会激发钢厂的检修潮呢？对此，姜秋宇介绍说，虽然当前钢厂盈利情况不佳，不过长流程钢厂暂未见到大规模的停产检修。而独立电炉厂的亏损情况加剧，根据相关机构的调研，电炉厂亏损面达到87%，电炉炼钢处于全行业亏损状态。预计后期如果原材料价格没有下降，电炉的亏损继续维持的话，将会出现停产检修潮。
“近期现货跌幅小于盘面，主要是现货利润一直较低，电炉已普遍亏损，且开始主动减产，铁水产量截至上周还未见回落，但随着现货价格持续下跌，及库存压力的增大，若国内疫情形势仍未显著好转，需求持续低迷下，进入淡季后，钢厂主动减产的力度可能会继续加大。但需要注意的是，今年以来钢材产量并不高，螺纹钢产量更是在历史低位，因此实际减产幅度可能有限。”汤冰华说。
铁矿石方面，方正中期期货分析师梁海宽表示，其自身基本面当前仍处于持续改善中。“随着高炉复产的逐步增多，上周日均铁水产量继续增加，5月铁矿实际日耗有进一步上升空间。疏港进一步改善，当前已升至历史同期高位，下游主动采购意愿进一步增强，进口矿港口库存继续去化。4月主流外矿产销量无明显增幅，最近一期发运节奏环比加快，但发运至我国的量增幅仍不明显，短期到港压力不大，铁矿基本面后续有望进一步改善。但考虑到当前长流程钢厂的利润水平仍偏低，这将限制铁矿价格短期上行空间。”他说。（期货日报）
4、原油承压下行
近两个交易日，国际原油出现较大下挫，昨日，布伦特、WTI原油日内跌幅一度达2%，后收复跌幅转涨，后又再次走低。截至收盘，WTI原油期货6月合约下跌3.33美元/桶，收于99.76美元/桶，跌幅为3.23%；布伦特原油期货7月合约下跌3.48美元/桶，收于102.46美元/桶，跌幅为3.28%。受外盘影响，内盘原油系振荡走弱，截至昨日下午收盘，原油主力2206合约大跌6.73%，收报于657.4元/桶。
据外媒消息，阿联酋能源部长周二表示，“造成目前供需不平衡的原因超出了我们的控制范围。导致全球出现混乱的政治问题超出了我们在欧佩克讨论的范围，我们不支持任何一方。”他表示，“我们正在平衡所有因素，但请相信我们，当谈到平衡时，我们认为没有看到任何短缺现象。当需求完全恢复时，如果我们不增加投资，可能会看到短缺。”同时，他说：“我们最不希望看到的是有人试图阻碍欧佩克体系的发展，因为市场如果出现混乱，将看到（石油）价格上涨两倍或三倍，世界将无法承受。”
“本周以来油价出现连续下挫，市场情绪再度切换，我们认为油价的大跌是基于宏观及供需端的预期差两个因素的驱动。”光大期货研究所能化研究总监钟美燕表示，从宏观来看，美联储5月加息后美股加速下跌，市场风险偏好下降，原油等风险资产共振下行。从供需端来看，需求端受到经济下行以及防疫政策等影响而出现边际下滑，月初沙特下调对除美国外的市场的官价，市场因此担忧需求后续动能不足，沙特有降价促销之意。从供给层面来看，主要担忧欧盟对俄罗斯采取新的制裁措施，不过目前仍存在分歧，且俄罗斯4月产量与出口并未受到战争与制裁的影响，基本与3月持平，5月最新一周数据显示，俄罗斯出口亦维持强劲。在多因素共振下，油价出现急跌。
在海通期货能源化工研发负责人杨安看来，油价的下跌并不是孤立事件，全球经济衰退的担忧持续升温，为了控制通胀压力，欧美发达国家从市场中撤回流动性，风险资产被持续抛售，最近一段时间内全球股市、大宗商品整体性持续走低，宏观阴云笼罩市场，这成为当前市场最大的风险点。
杨安表示，油价最近两天开始大跌主要是源于“五一”假期开始炒作的欧盟对俄罗斯石油禁令因成员国反对暂时搁置，匈牙利强调在其担忧得到解决之前，不能接受欧盟对俄罗斯提出的新一轮制裁，最终欧盟未能通过目前的制裁方案。由于之前欧盟方面一直信誓旦旦地要制裁俄罗斯石油，德国等核心国家也同意对俄罗斯能源进行制裁，更是让投资者开始交易这一预期，而周一夜盘传出制裁延后的消息，这沉重打击了之前乐观的炒作预期，油价走出深幅调整行情。暴跌的不仅仅是原油，天然气价格也连续两天出现暴跌，美国天然气期货累计跌幅超20%，能源市场正在追随全球风险资产快速降温。
事实上，目前欧盟对俄罗斯能源制裁的议案仍存在分歧，钟美燕表示，市场预期这一议案被通过的概率还是比较大的，不过目前仍存在一些阻力，需要时间来解决。
“制裁议案的推进需要27个欧盟成员国一致签署同意。另外，从细则方面来看，包括在6个月内逐步淘汰俄罗斯原油供应，并在2022年年底前逐步摆脱俄罗斯成品油供应，提议在3个月内禁止欧盟公司为俄罗斯石油运输提供的所有航运、经纪、保险和融资服务。欧盟提议在2024年之前，匈牙利和斯洛伐克可豁免执行俄罗斯石油禁令，捷克可在2024年6月之前享有豁免。基于目前对于俄罗斯能源的高依赖度，欧盟暂时未下定决心对俄罗斯能源一刀切。”钟美燕表示，一旦欧盟达成一致，国际原油市场将对俄罗斯能源供应的缺失计价，对油价形成“托底”效应。
从目前市场透出的信息来看，由于内陆成员国匈牙利等没有可替代俄罗斯石油的资源，欧盟搁置了禁止进口俄罗斯原油的计划，不过欧盟委员会仍打算禁止欧洲公司为装载俄罗斯石油的油轮提供保险，以限制俄罗斯的原油运输能力。在这之前欧盟委员会主席冯德莱恩也强调石油禁运并不容易，但考虑到俄罗斯的价值观，欧盟不能长期向俄罗斯转移资金。
“欧盟的态度还是非常明确的，要尽快摆脱对俄罗斯能源的依赖，只是这个过程要考虑到成员国的实际情况以及不要对经济产生太大冲击，制裁的目标是给俄罗斯施加最大的压力，同时试图减轻对美国、欧洲和全球经济的损害，所以大概率暂时不会整体制裁，但是有能力的的国家譬如德国等国会尽快丰富自身能源进口来源，减少对俄罗斯能源的采购。”杨安说。
杨安表示，总体来看，如果欧盟禁止进口俄罗斯原油的计划不落地，那么之前炒作预期就会落空，所以油价也用大跌吐回了这个预期带来的溢价。后续时间换空间，市场关注焦点会更多转移到全球原油市场供需两端的演变。
此外，美联储即将加快货币政策的紧缩也将影响大类资产的走势。钟美燕表示，从美联储加息对油价的传导链条来看，美联储加息势必会引起美元汇率的变动，而美元汇率的变动又直接影响以美元计价的原油价格。美联储的这一轮加息周期起始于3月，节奏整体符合预期，在美元走强的背景下，以美元计价为主的油价上行受到抑制。
“可以看到，目前美联储以及欧洲央行都已经开始进入加息周期，尤其是美联储的货币政策将影响到全球市场，近期美元大幅走强，其他货币普遍大幅走弱也给其他国家带来了资金外流压力，近期全球股市、大宗商品市场普遍走弱，金融市场风险偏好降温明显，大宗商品尤其是对经济更加敏感的工业品整体处于构筑顶部阶段。通过历史经验来看，原油通常是较晚见顶的品种，目前原油市场自身供需层面还没有太大压力，没有出现明显的累库迹象，因此自身下行驱动力有限，但是如果宏观层面经济下行压力及流动性收紧等因素持续导致风险偏好降温，油价的上涨动能也将逐渐消退，这是后续需要注意的变化。”杨安认为。
不过，钟美燕表示，当下国际原油市场仍处在两重矛盾的反复博弈中，一方面是俄乌战争背后引发的一系列制裁导致全球原油的供给面非常脆弱，带来价格的向上弹性；另一方面，强美元背景下，全球经济下行压力增大，需求边际下行导致油价承压。“因此，我们认为，原油价格将延续高位振荡，预计布伦特原油振荡区间在100—120美元/桶。”（期货日报）
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