一、本周明星产品

本周推荐以下5只信托产品：

以上第一款产品由光大信托发行，投资期限为2年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为8.3%；第二款产品由长安信托发行，投资期限为1年，投向基础产业领域，最高业绩比较基准为8%；第三款产品由重庆信托发行，投资期限为1.5年，投向工商企业领域，最高业绩比较基准为7.8%；第四款产品由北京信托发行，投资期限为2.58-1.58年，投向基础产业领域，最高业绩比较基准为7.2%；第五款产品由中粮信托发行，投资期限为2年，投向基础产业领域，最高业绩比较基准为7.2%。

从投资期限来看，第1、4和5款产品投资期限相对较长，适合投资资产充沛且有较长投资计划的投资者；第2和3款产品投资期限稍短，适合追求较高流动性和稳定收益的投资者。

二、本周热点事件

（一）信托资金加速涌入证券市场，2021年证券投资类信托大增，多机构增超3倍

截至目前，已有61家信托公司2021年年报出炉。据统计，信托公司业绩分化持续。尤为值得一提的是，信托公司主动管理型证券投资类信托增长明显，部分信托公司2021年末规模较年初增长幅度超过3倍。

“这表明部分公司在标品业务转型及主动管理能力提升方面已经取得积极的成效。”业内人士表示，在监管政策指引下，信托公司逐步收缩非标资产，拓展标品业务已成为行业的共识，提前布局这类业务的公司将取得先发优势。展望后期，帅国让预计未来标品信托产品的市场份额将逐步增加，行业分化程度可能会更加显著。

业绩分化持续，强者恒强明显

2021年，信托公司在盈利能力上分化继续加剧。根据最新统计数据（母公司数），从净利润来看，61家公司的净利润均值为7.38亿元，同比增长5.01%；但TOP10均值23.04亿元，同比略下降1.62%；前十的集中度水平达到51.20%。体现了明显的行业分化格局。

“从数据可以看出信托公司之间仍呈现强者恒强的分化态势，转型发展的新格局正在逐步形成。”业内人士表示。

业内人士分析认为，有些信托公司业绩增速较好主要源于历史包袱较小、业务团队构架完成，转型发力；有些信托公司增速下滑较明显或因地产业务停滞，加之非标业务压缩，新业务开展较慢所致。

证券投资类信托大增，多家公司主动管理型增幅超3倍

2021年不少信托公司投向证券市场的信托资产规模和占比均大幅提高。

从主动管理型信托资产来看，证券投资类信托规模增长更为明显。

数据显示，2021年61家信托公司证券投资信托均值达到了660.12亿元，同比增长幅度为54.14%。

业内人士称，投向证券市场信托资产规模占比大幅提升和行业大幅压缩融资类业务规模同步，这是在监管的指引下，信托公司积极转型的成效，非标转标顺利推进，市场认可度和接受度大幅提升，业务规模持续快速增长。业内人士进一步表示，后续融资类信托规模会继续压缩，标准化证券市场投资类产品会继续完成规模替代，此过程中将伴随着信托行业资产管理规模触底反弹的持续。

“证券投资信托将成为未来信托资产规模中非常重要的构成。”业内人士表示。数据显示，受资本市场发展、资管产品非标转标、投资者需求多元化等因素影响，资金信托投向证券市场的占比自2020年开始大幅提升，2020年底占比为13.87%，同比提升2.95个百分点，2021年底占比达到22.37%，同比大幅上升8.5个百分点。

（二）房地产信托节前成立规模大增，传统业务转型怎么做

4月25日至5月1日集合信托成立市场持续回暖，成立规模大幅增加；另一方面，受“五一”小长假及调休等季节性因素影响，发行规模也出现较大幅度回落。

可以看到，上周房地产和工商企业投向的产品成立规模增长显著。此外，从节前市场表现来看，基础产业类信托产品在非标产品中的规模占比约为四成左右。

那么，以地产信托和基础产业信托为例，业内人士如何看待未来信托公司在传统业务方面的转型？

节前成立规模增加

相关数据显示，上周共有388款集合信托产品成立，环比增加10.54%；成立规模为154.68亿元，环比增加35.68%。

从投向上看，上周房地产和工商企业投向的产品成立规模增长显著。具体来看，金融类信托的成立规模为63.92亿元，环比减少4.04%；房地产类信托的成立规模为18.79亿元，环比增加124.85%；基础产业类信托的成立规模为40.24亿元，环比增加26.53%；工商企业类信托的成立规模为6.75亿元，环比减少5.93%。

2022年度内，截至2022年5月1日，集合信托市场累计成立集合产品8682款，累计成立规模3378.25亿元。

从数据上可以看出，在“五一’小长假到来之前，集合信托成立市场迎来相对较为火爆的行情，产品有一波集中成立的趋势。

上周共有26家信托公司发行集合信托产品124款，环比减少49.59%；发行规模为108.84亿元，环比减少52.58%。

因“五一”小长假及调休等季节性因素影响，上周集合信托产品投放出现较为明显的下行，预期在节后集合信托发行市场将逐步回暖。

政信产品表现突出

据统计，上周非标信托产品成立规模大幅增加，共有180款非标产品成立，环比增加16.13%；成立规模为106.27亿元，环比增加101.42%。

上周是小长假前的最后一周，集合信托市场迎来一波高潮，非标信托产品仍是节前冲刺的的主力产品，其中基础产业类信托产品表现突出，规模占比近四成。

收益率方面，上周非标类集合信托产品的平均预期年化收益率出现下滑，为6.97%，环比减少0.10个百分点；集合产品周平均期限为1.69年，环比减少0.12年。

标品信托方面，上周的成立数量继续增加，成立规模有所下滑。具体来看，上周共有208款标品信托产品成立，环比增加6.12%；成立规模为48.41亿元，环比减少20.95%。

从产品类型来看，固收类产品的数量占比下降。据统计，上周标品业务中固收类产品成立173款，环比增加2.99%；权益类产品成立25款，环比增加38.89%；混合类产品成立10款，与前面一周持平。

从投资策略来看，固收策略产品数量占比下降，股票策略产品数量占比增加。据统计，固收策略产品成立数量为126款，环比减少4.58%；组合基金策略产品成立数量为34款，环比增加6.25%；股票策略产品成立数量为15款，环比增加36.36%。

传统业务如何转型

传统业务方面，以房地产信托为例，有信托行业观察人士称，可以预见的是，未来在相关业务的开展过程中，信托公司对交易对手的选择会更加审慎，信托资金支持项目的选择也将更为苛刻。此外，信托公司对运营流程的把控也必将更加精细化。

一般来说，从信托公司原有的房地产信托操作模式来看，相对较为简单，即在房企提出融资需求后，信托公司会要求房企提供抵押物，通常是一块地或在建工程等，在办理完相关抵押手续后，房企会收到放款。

“在一定程度上，需要尽早意识到原有模式的不可持续性，并进行以真正主动管理为核心的房地产信托新业务模式的探索和实践。”业内人士指出，具体来看，包括对项目公司和现金流的把控等方面。

对于整个现金流管控来说，“驻场管理”则是关键所在。具有房地产开发流程管控经验的驻场人员会对照项目开发进度表，严格把控项目公司将信托资金分批分阶段支付出去的每一个关键节点，以确保每一笔信托资金都能变成相对应的实物资产。

近日，业内人士表示，未来地方政府平台企业在推进基础设施建设、促进区域经济发展方面的属性和作用依然会保留甚至会强化，但在业务模式、投融资方式和业务类型上需进行转变和调整。

“随着转型的深入，政企之间的关系会发生调整，平台企业的非典型特征也会显现，从评级角度要更加注重分析地方政府对平台企业的支持意愿和力度的变化以及平台企业在城投属性、业务稳定、市场化业务风险敞口和债务风险化解等方面的差异体现，以发展的角度动态地评价平台转型风险。”业内人士进一步指出。

三、发行情况

（一）发行规模

本周共有21家信托公司发行了145款集合信托产品，发行数量环比下降105款，降幅为42.00%。145款发行的产品中，有116款产品公布了募集规模，平均计划募集规模为1.18亿元，与上周相比环比增加0.04亿元，增幅为3.42%。本周发行的信托产品总计划募集规模为136.73亿元，环比减少92.98亿元，降幅为40.48%。

本周募集规模最大的产品是五矿信托发行的“恒信共筑-重华1号并购基金集合资金信托计划(第一单元第2期)零售”，这是一款金融机构类产品，募集规模为7.56亿元。

（二）发行期限及收益率

从期限上看，145款新发行的产品中，有125款公布了期限，平均期限为41.38个月，环比减少3.29个月，降幅为7.37%。

从数量上看，期限为24个月的产品数量是最多的，120个月的产品数量位列第二。

与上周发行的产品对比，24个月的产品数量减少27，收益率略有下降；120个月的产品发行数量减少21。

图表1：本周新发行信托产品期限及收益率分布

资料来源：普益标准

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品发行了18款，工商企业领域产品发行了10款，基础产业领域产品发行了57款，金融机构领域产品发行了48款，其他领域产品没有发行，证券市场领域产品发行了12款。

与上周的发行市场比，投入到房地产市场中的产品数量减少6只，投入到工商企业市场中的产品数量减少4只，投入到基础产业市场中的产品数量减少35只，投入到金融机构市场中的产品减少29只，投向其他领域的产品数量没有变化，投入到证券市场中的产品数量减少31只。

图表2：本周新发行信托产品资金投向分布

资料来源：普益标准

（四）资金运用方式

从资金运用方式上看，贷款运用类产品发行了41款，股权投资类产品发行了11款，权益运用类产品发行了72款，证券投资类产品发行了12款，组合运用类产品发行了9款，债权投资类产品和其他类产品均没有发行。

本周新发行的产品在资金运用方式上，依旧以贷款类和权益投资类为主，贷款类产品数量减少21只，股权投资类产品数量减少2只，权益投资类产品数量减少51只，证券投资类产品数量减少31只，组合投资类产品、债权投资类产品和其他投资类产品数量均没有变化。

图表3：本周新发行信托产品资金运用方式分布

资料来源：普益标准

（五）机构情况

本周共有21家公司发行了145款信托产品，其中五矿信托的发行量最大，为27只。

图表4：本周信托机构新发行产品数量

资料来源：普益标准

四、成立情况

（一）成立规模

本周共有29家信托公司成立了164款集合信托产品。164款新成立产品中，有103款公布了成立规模，平均成立规模为0.59亿元，环比增加0.07亿元，增幅为13.27%。本周成立的信托产品总成立规模为60.69亿元（不包含未公布成立规模的产品），环比减少52.36亿元，降幅为46.32%。

本周成立规模最大的是五矿信托成立的“恒信共筑-重华1号并购基金集合资金信托计划(第一单元第1期)零售”,成立规模为5.37亿元，这是一款金融机构类产品。

（二）成立期限与收益率

本周共有146款新成立产品公布了期限，平均期限为36.49个月，环比减少12.46个月，降幅为25.45%。

收益率上，共有96款新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率为7.23%，环比回落0.08个百分点，降幅为1.14%。

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品成立了18款，工商企业领域产品成立了10款，基础产业领域产品成立了76款，金融领域产品成立了39款，其他领域产品没有成立，证券市场领域成立了21款。

图表5：本周新成立信托产品资金运用领域分布

资料来源：普益标准

（四）资金运用方式

从资金运用方式来看，贷款类运用类产品成立了54款，股权投资运用类产品成立了5款，权益投资运用类产品成立了79款，组合运用类产品成立了5款，证券投资运用类产品成立了21款，债权投资运用类产品和其他运用类产品均没有成立。

图表6：本周新成立信托产品资金运用方式分布

资料来源：普益标准