摘要：假冒伪劣，《信托合同》资金运用环节出现投资顾问，没按简介PPT拟投标的进行投资，根本原因是受托人不靠谱。
2021.11月初，投资人爆料所投“15个月江苏标准城投债券信托产品”稳健投资260号（下称：稳健投资260号），到期后只兑付了1/4本金，剩下的钱不知道什么时候能出来，目前市值只有1.02左右。
标准化城投债券27年历史100%兑付，顶多如疆，蒙个别晚几天给钱，发行人公告说是“技术性违约”，把责任归为“流程没及时走完”等客观因素。
连非标违约重地山地公园省的标准城投债券，至今也是100%正常兑付，还没遇到风险案例，更何况江苏标准城投债券？
带着疑问，作者仔细研究了投资人发的简介，合同资料，发现这是一起打着“江苏标准城投债券信托”旗号的假冒伪劣产品，坑爹套路有以下2点：
1，《信托合同》资金运用环节出现投资顾问
正常买标准城投债券的《信托合同》资金运用全程由受托人来操作，没有投资顾问角色。
稳健投资260号资金运用却是由“苏州**投资有限公司”作投资顾问做出投资建议，再由受托人来执行，到底谁做主？听谁的？
俗话说“1个和尚担水吃，2个和尚挑水吃，3个和尚没水吃”（民间谚语举例，没有对大师不敬的意思），管理客户资金的角色多了，一旦项目出事，都只想甩锅，不想担责。
这是坑爹套路一。
2，没按简介PPT拟投标的进行投资
稳健投资260号简介PPT虽有提到拟投3支江苏标准城投债券：
但客户正式签署的《信托合同》资金运用却不是这样：
事实上简介PPT提到的这3支江苏城投公司发的标准城投债券一切正常，没负面传出。
正常买标准城投债券的《信托合同》资金运用栏目，会事先写清楚到底买那支标准城投债券，这样客户也能事先评估相应风险，作出理性判断。
稳健投资260号利用简介PPT诱人的拟投标的勾引客户，事实上《信托合同》资金运用范围，却写的包罗万象，很多类型都能投，没个准数。
投资顾问和受托人不排除刚开始有投一部分拟投标的，却没能一直坚持正确的道路（如果真只投这3支拟投标的，也不至于项目到期无法退出），反而在包罗万象的可投资范围里放飞自我，滚动找标的投，滚来滚去，就滚到沟里去了（此处仅为猜测，需结合受托人披露的每季度管理报告公示的底层标的来认定）。
这是坑爹套路二。
为什么会出现上述2点坑爹套路？为什么别的股东背景硬，过往兑付记录优秀，产品主流的央企信托公司没发这样信托产品出来害人害已害街坊？根本原因还是受托人自身风险意识薄弱，风控形同虚设，不靠谱。
稍微专业点的从业人员都能发现上述潜在风险点，受托人做为全国68家正常营业的信托公司，持银保监会颁发的金融牌照，能说不知道这些风险点吗？为什么还要把这样产品发出来？这是自身风险意识薄弱。
天天吹嘘自己风控措施如何完善，每年审核千儿八百项目，能过会的寥寥无几，能与客户见面的项目千里挑一，结果呢？把这样坑爹项目放出来骗客户钱，这是风控形同虚设。
项目到期不能及时退出，受托人不给客户垫钱，也没能力把信托财产及时变现，连信托财产持有底层标的都不给客户披露，这是受托人不靠谱。
受托人不靠谱，才是产生以上问题的根源。
2020.05月银保监会支持非标转标以来，行业不怀好意的各路老板闻风而动，搞出稳健投资260号这样擦边球产品，表面符合非标转标的指导精神，实则把客户的钱置于风险境地，事后没给客户赚到钱，还一时半会儿没法退出，却找借口说不是信托公司主动操作的，害客户害自己害整个行业。
为应对以上风险点，作者认为得做好3点：
1，受托人得靠谱
信托公司排名专哄傻白甜，客户把钱打到受托人的帐户，与受托人签订《信托合同》，如果受托人不靠谱，材料什么的完全没必要去了解，纯粹浪费时间。
2，《信托合同》里特别是资金运用不能出现投资顾问
要确保客户资金全程由受托人在操盘，没有其它机构指点，如此一来，万一项目事后爆了，也方便追究受托人责任。
3，底层资产明确
客户认购前，事先需明确到底买那标准城投债券，拒绝挂羊头卖狗肉，拒绝把客户钱滚来滚去投，因为一不小心就滚到沟里去了。
转自：觀復固收研究